文｜黄慧玲 实习生石家祥
编辑｜路凌
我国公募基金的存量规模首次超过银行理财规模。
银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场半年度报告（2023）》显示，上半年银行理财市场规模25.34万亿元。 中国证券投资基金业协会公布的数据显示，同期，公募基金总规模达27.69万亿元。
与2022年底相比，银行理财市场现有规模为27.65万亿元，公募基金现有规模为26.03万亿元，两者仍存在1.62万亿元的差距。 短短半年时间，公募基金实现反超2.35万亿元。
银行理财仍以固定收益为主，公募产品日趋丰富
对于业内人士来说，银行理财被公募基金超越并不奇怪。 不过，需要说明的是数据口径。
最近热议的公募理财与银行理财的对比数据，是指银行理财产品包括公募理财产品和私募理财产品。 公募基金规模仅指基金管理人旗下公募产品规模。
下图为2018年12月以来银行理财规模和基金规模的总体变化，从图中可以看出，这几年基金规模持续增长，银行理财开始回落自 2022 年中期以来。
（数据来源：《财经》根据公开信息整理半年度数据）
每季度的时间尺度可以更清晰地了解银行财务管理的变化。 2022年9月将达到顶峰，总规模将突破30万亿元。 2022年第四季度和2023年第一季度规模将大幅萎缩，但2023年第二季度将企稳并小幅反弹。
五年来生活网报道，公共资金总规模从2018年6月的12.70万亿元上升到如今的27.69万亿元，增长118%。
从具体流向来看，公募基金资产内部结构随着市场的涨跌发生了较大调整。
具体来看，目前体量最大的依然是货币基金，其占总规模的比重近年来总体持续下降，从2018年的61%下降到现在的41%； 其次是债券型基金和混合型基金。 随着股市牛熊转换，股票型基金占比从6.10%提升至9.74%，其中以ETF为主的被动型指数基金贡献了70%的增量； 随着公募基金工具属性产品的丰富，投资于各国市场的QDII（合格境内机构投资者）基金规模也在稳步增长。
在银行理财方面，固定收益产品占比逐年上升，占据绝对主导地位。
据2019年6月末发布的《中国银行业理财市场半年报》显示，根据资管新规和理财新规的要求，银行理财产品分为固定收益类、权益类、商品类等。以及根据投资性质的衍生产品。 和混合金融产品。 下图为历年银行理财各类业务占比变化情况。
截至2019年6月末，固定收益理财产品余额16.19万亿元，占全部非保本理财产品的72.99%，混合型理财产品余额5.92万亿元元，占比26.68%。 理财产品0.07万亿元，占比0.32%，商品及衍生理财产品仅18.77亿元。
此后，银行固定收益理财产品规模持续增长，截至2023年6月，现有规模增至24.11万亿元，占全部理财产品的95%以上； 现有混合产品规模下降至1.11万亿元，占比4.38%； 权益类产品和大宗商品及金融衍生品现有规模分别仅为0.08万亿元和0.04万亿元。
银行理财为何被公募基金超越？
2018年资管新规出台后，银行理财走上了净值化转型之路。 到2021年底，保本银行理财产品将退出近4万亿元，刚性兑付预期将逐步被打破。 受市场波动影响，千余款银行理财产品两次跌破净值，引发投资者大规模赎回。
“事后看来，净值转型对银行理财的影响被低估了。” 一些银行理财专业人士认为，不少银行理财产品仍然以业绩基准驱动，试图达到类似于旧理财“卖数字而不是卖投资”的“公正兑换”效果。
但去年底债券市场的波动极大打击了投资者的信心。 南财财通数据显示，2022年理财产品业绩达标率仅为51.44%。 “有些客户宁愿转用大额存单，也不愿购买理财。”
规模数据的变化也反映了投资者对银行融资的态度。 自2022年9月短暂突破30万亿元规模以来，银行理财存款规模呈现波动下降趋势，同比下降13.07%。
“目前条件下，公募基金超越银行理财或许是大势所趋。” 一位曾在公募基金和银行理财子公司工作过的资深人士告诉《财经》记者。
上述资深人士认为，从信息披露的角度来看，当前银行理财对信息披露的要求相对较低，披露的信息有限，而公募基金的信息披露比银行的信息披露精细得多。财务管理; 从投资角度看，公募基金专注于股权投资研究，产品线相对丰富。 银行理财95%以上投资于固定收益资产，权益类资产发展缓慢，结构严重失衡。
“银行理财问题的根源在于投资能力和投资理念。但部分理财子公司解决问题的方式是回归摊余成本法或采用混合计价法。” 前述人士认为，“这种方法不仅是历史的倒退，而且不是治标不治本”。
另一方面，公募基金虽然在总规模上超越了银行理财，但也面临着自身行业的瓶颈和阵痛。 经历了2019年至2021年的爆发式增长后，主动股票型基金再次进入“好钱难做”的恶性循环。 业绩的波动，让不少明星基金经理走下神坛。 “不赚钱”的矛盾空前突出。
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