民航业加速整合
被誉为国内最“硬核”航空公司的山东航空股份有限公司（以下简称山航）已退市。
2023年7月7日，山航结束B股最后交易日，并于7月10日正式摘牌。
近年来，山航以敢于挑战恶劣天气的飞行员而闻名，其“战斗机”驾驶风格得到了众多乘客的认可和喜爱。
彩绘山东航空飞机。图/图虫
山航也就此发表声明称，部分网友和自媒体发布、传播打着“闪电航空”、“硬核山航”、“中国俄航”标签的相关内容。 部分内容偏离客观情况，可能导致公众对航空安全和飞行运行的严肃性、严谨性产生认知偏差。
2019年，山航进入亚太地区大型航空公司到港准点率前十名，并位列中国第一； 2023年2月，以96.27%的准点率继续位居全国第一。
鼎盛时期，山东航空与深圳航空、厦门航空、四川航空并称为“四大支线航空”。 退市前，由于经营状况，山航被国航收购，成为其子公司。
为何走向退市？
与前几年“硬核”、从不迟到的名声形成鲜明对比的是，山航近年来的经营状况却不尽如人意。
山东航空成立于1994年，2000年在深圳证券交易所正式挂牌上市。
山航退市的直接原因是2022年审计期末净资产为-78.07亿元，为负值，触及9.3条规定的股票终止上市。 被迫退市。
截至2022年底，山航拥有波音737系列飞机132架。 目前，山航以济南为总部基地，在青岛、烟台、厦门、重庆、北京、乌鲁木齐、贵阳等地设有分公司和飞行基地，运营航线200余条。
众所周知，疫情对民航业造成了巨大影响。 今年5月，中国民航局发布的《2022年民航业发展统计公报》称，2022年，全行业完成旅客运输量25171.32万人次，比上年下降42.9%。 国内航线完成旅客发送量24985.25万人次，比上年下降43.1%。
山东航空自然也不能幸免。 近三年来，山东航空持续亏损。 2020年亏损23.82亿元； 2021年亏损18.14亿元； 2022年，其营收为77.19亿元，亏损将达到69.07亿元生活网报道，甚至接近营收。 近三年来，山东航空累计亏损111.03亿元。
截至2022年底，山航净资产为-78.07亿元，资产负债率为124.93%。 最新数据显示，2023年一季度，山航资产总额307.7亿元，负债总额390.67亿元。
除了整体形势的影响外，山航自身的经营状况也不容乐观。 疫情发生前的2019年上半年，山航就已经处于亏损状态。
民航高级分析师、中国民航高质量发展研究中心专家齐琪告诉《中国新闻周刊》，除了疫情影响、油价暴涨等行业共性原因外，航线原因也不容忽视。
“由于山东的地理位置，京沪高铁开通后，北京至济南、青岛等城市的出行时间将控制在1.5小时和3小时左右，替代性较强。高铁将全面揭晓。” 琪琪说道。
有交通行业专家指出，高铁网络直接冲击800公里以内的民航市场，也将取代800至1000公里距离的市场。
山东航空对济南、青岛有一定的依赖。 据统计，山航最繁忙的20条航线都是其“利润牛”。 大部分从山东省出发，其中济南出发10趟，青岛出发7趟。 最繁忙的航线之一是从青岛飞往上海。
济南遥墙国际机场登机桥。图/图虫
雪上加霜的是，2021年8月，青岛流亭国际机场正式关闭，移交后，青岛胶东国际机场投入运营。 胶东国际机场距青岛市中心60公里。
与此形成鲜明对比的是，青岛辖区内有青岛站、青岛北站、青岛西站等10多个高铁车站。 其中，车次较多的青岛站位于主城核心区域。 进一步放大。
此外，国际航线的缺乏也对其运营造成较大影响。 资深航空分析师林志杰认为，疫情期间，国际客货航线是航空公司的“救命稻草”。 山航仅保留一条国际客运航线，扭亏比其他公司更难。
民航业加速整合
在不少业内人士看来，与“国内三大航空公司”（国航、南航、东航）相比，本土航空公司抗风险能力较差，且受疫情和油价上涨的影响也更加深刻。 因此，民航业的整合也在加速。
林志杰认为，与“三大航空公司”相比，中型地方航空公司在疫情期间确实感受到了更大的压力。 “与‘三大航’相比，资本实力存在不小差距。” 林志杰告诉《中国新闻周刊》。
据中国债券信息网相关信息显示，23年来，山航仅发行了4只债券，共募集资金约25亿元。 这甚至比不上“三大航”在A股的融资金额。 例如，2021年，南航前5个月共发行债券28只，发行总额345亿。
与“三大航”上市的A股相比，山航此前所在的B股融资能力存在一定局限性。 甚至有业内人士分析，鉴于B股的融资能力，从B股退市对于山航来说或许并不是一件坏事。
一般来说，地方政府会给当地航空公司提供航线补贴。 根据山航2022年财报，与收入相关的政府补贴中，2022年山航将获得航线补贴加上其他补贴共计1.4亿元。 与损失相比，这显得“杯水车薪”。
事实上，疫情前后，不少本土航空公司因自身能力受到严重冲击，“卖身自救”的也不在少数。
早在2019年，不少地方的中小航空公司就开始为重组做准备。 青岛航空、奥凯航空、红土航空等公司均发生过股东变更，且变更对象多为国有资产。 北京、广西、新疆乌鲁木齐也计划分别重组首都航空、北部湾航空、乌鲁木齐航空，通过股权转让、增资扩股等方式实现对航空公司的地方控股。
2020年，疫情发生后，民航业遭受前所未有的冲击，中小航空公司重组持续加速。
今年3月，国航发布报告称，直接持有山航22.8%的股份，并通过山航集团间接持有山航42%的股份。 这意味着国航持有山航66%以上股份，取得了山航的控制权。
在今年5月25日的国航业绩说明会上，国航董事长马崇贤表示，收购山航主要是为了纾困，解决其负债率过高的问题。
此后，国航机队规模也增至896架飞机，超越南航，成为亚洲机队规模最大的航空公司。
山航的经营也将面临新的形势。 今年夏天，山航新开热门航线43条，面向内蒙古、东北、西北等方向。
在不少业内人士看来，退市后，山航未来将更多地作为国航子公司存在。 当然，“运营风格也更倾向于国航”。
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