节前A股市场的亮眼体现，也为这次小长假“锦上添花”——4月29日，上证指数以3113.04点位收盘，沪指再度突破3100点大关（数据来源：万得资讯，截至2024.4.29）。别的，港股亦迎来久违的大涨，充实点燃了投资者们的到场热情。

而像国联安价值甄选混合（019430）这类同时结构A股、H股的基金，开始受到市场关注，配置价值不停上升。

火热态势背后也许代表了一些“拥挤”

朋友们的出行热情燃爆，经典旅游路线和热门景区将多热闹拥挤～而在“人，从，众”的汪洋大海中，旅游体验想必不如想象中那般美好。基于此，亦有不少朋友选择了“错峰出行”，凭借“时间差”避开人流。

与此相应的是，股市迎来火热的交易态势，势必会抬升热门板块或赛道，吸引着众多投资者追逐风口热点。此时，保持理智冷静，恪守对投资收益底层逻辑的耕耘，如坚持“性价比投资”的黄金法则，或许是更适宜的计谋。

实际上，旅游中的“错峰”与投资中对“性价比”的追求颇有些共通之处，都是为了赋予人们更好的体验，将效益放大。

“性价比”——以“估值价格”为“锚”，以“质优”为核

不少投资者常将性价比的重点落脚于“价格”之上，认为价格只要足够低，便能做到有效的“价值投资”。

实际上否则，在真正价值投资理念的框架下，“价格”是标的筛选的“须要充实条件”。正如国联安权益投资部执行董事邹新进所言，“好公司还要等好价格”。

国联安权益投资部执行董事 邹新进▼

邹新进认为，“性”是指公司业绩的发展性，看重业绩的可连续性，预判投资标的可能获得的收益；而“价”是指股票的价格或估值，这需要进行横向与纵向的对比，从而权衡投资标的可能面临的风险。

有效的性价比投资关键在于“以好价格买到好公司”，方能享受到价值回归带来的红利：

›一方面，当价格相对自制时，下行空间和概率都更加有限；通过对低估值的掌握构筑更高的宁静边际，从而间接地控制了回撤，无疑能赋予投资者和缓低波的持有体验。

›一方面，投资收益源自价值回归带来的估值抬升，持有期公司价值的增长。基本面过硬，更具发展性的优质企业，或许能提供更具确定性的盈利，从而增厚持有人的收益体验。

以邹新进管理的国联安价值优选股票（006138）为例来复盘其投资过往，不难发现他简直做到了“公司估值与基本面并重”，均衡价值投资风格较为鲜明的投资。

›重仓持股市盈率远低于市场同类水平

国联安价值优选股票自建立以来便恪守“低估值”选股尺度，重视对“相对价优”即性价比的掌握。如下图清晰所示，该基金自建立以来重仓持股的平均市盈率远低于市场同类水平，切实地在价值投资门路上不停推进。

国联安价值优选股票基金重仓持股平均市盈率与同类基金对比(%)

数据来源：万得资讯，基金定期陈诉，截至2024.3.31；注：平均持股市盈率 = Sum(季报披露重仓股票市值)/Sum(季报归属母公司股东的净利润(TTM)*个股持仓市值/个股总市值)，同类基金为普通股票型基金

›ROE占据市场同类较高分位，持仓质地优秀

从历史持仓ROE（净资产收益率）对国联安价值优选股票进行了梳理，该基金持股ROE大部门时期位于权益市场65%分位以上。可见，持仓个股的基本面过硬，为久远收益简直定性打下了坚实的基础。

国联安价值优选股票持股ROE变革

数据来源：万得资讯，基金定期陈诉，截至2023.6.30。二级同类是指万得资讯普通股票型基金

基于对性价比投资的知行合一，国联安价值优选股票自建立以来业绩体现可观，实现了基金净值恒久逾越比力基准。这亦是邹新进的投资目标——“致力于打造可连续的、较低回撤的、恒久较高的投资回报”。

据统计，国联安价值优选股票自邹新进于2018.9.20任职以来，最大回撤体现在同类基金中排名5/185。（数据来源：万得资讯、基金定期陈诉、银河证券，业绩经托管行复核，同类型基金为尺度股票型基金（A类），截至2024.2.29）

同时，从多个时间维度切入观察，该基金体现恒久跑赢沪深300指数，有效提升了投资者持有体验。

国联安价值优选股票基金各个年度业绩体现对比展示

数据来源：万得资讯，基金定期陈诉，截至2023.12.31，数据已经托管行复核

›中恒久业绩回报可观

国联安价值优选股票建立近5.3年，一直由邹新进担纲基金经理；建立以来回报74.39%，年化回报11.10%。（数据来源：万得资讯，基金定期陈诉，截至2023.12.31，数据已经托管行复核）

业绩回顾：

国联安价值优选股票建立于2018.9.20，历任基金经理为邹新进（2018.9.20－至今），该基金建立以来回报74.39%（年化回报11.10%），同期业绩比力基准为9.03%（年化1.65%），该基金2019-2023各年度回报及业绩比力基准：40.65%/29.43%、39.02%/22.61%、1.72%/-3.12%、-5.89%/-16.86%、-4.34%/-8.40%；业绩比力基准：沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。

国联安小盘精选混合建立于2004.4.12，历任基金经理袁柏南（2004.4.12-2004.9.18）、张学军（2004.7.6-2006.11.16）、王轶（2006.3.18-2007.11.28）、吴任昊（2006.12.21-2007.9.4）、吴鹏（2007.9.4-2010.3.16）、邹新进（2010.3.6-至今）。该基金最近10年净值增长183.30%（年化回报10.97%），同期业绩比力基准为60.11%（年化回报4.82%）。该基金2019-2023各年度回报及业绩比力基准：32.40%/18.38%、39.21%/16.78%、7.32%/10.20%、-8.77%/-10.92%、-1.51%/-1.25%；业绩比力基准：（天相小盘股指数*60%+天相中盘股指数*40%）*60%+上证国债指数*40%。

以上数据截至2023.12.31。数据来源：万得资讯、基金定期陈诉，业绩经托管行复核。

注重体验或许是在向事物的本质不停靠拢

从外貌上看，“错峰出行”或许是一种“择时”，资助游客规避拥堵的人群，或者享受更优惠的价格。而当我们不停深入探寻“旅行”的本质时，“错峰”也是一种“空间”上的选择。我们可以选择那些并不热门，或者稍显小众的目的地，让身体和灵魂都在路上，获得深条理的休憩。

而邹新进认为，在投资中“低估值是超额收益的来源”，二级市场收益的本质更是“低买高卖”。凭借对此理念的透彻理解，邹新进十数年如一日般秉持均衡价值投资，风格稳健、知行合一。在实践中，他从不留恋过热赛道，而是以“估值为锚”去追踪优质发展标的，在价值投资领域扎实掘金。

当下，国内权益市场或迎来了较好的配置时机，万得全A指数市盈率处于近五年1/4分位，性价比凸显。现在，通过结构低估值标的进行价值投资或许是更适宜的计谋。

万得全A指数市盈率近五年走势

图片来源：万得资讯，截至2024.4.26

目前，邹新进担纲基金经理的全新基金国联安价值甄选混合（019430）已经全面登岸市场；新基金将一如既往地贯彻邹新进以性价比为导向的价值投资法则，均衡出击，优选性价比突出的板块和个股；致力在复杂多变的市场中为投资者们提供值得信任的恒久陪伴！

产物风险品级：国联安价值甄选混合型证券投资基金、国联安小盘精选混合型证券投资基金、国联安价值优选股票型证券投资基金风险品级为R3（中风险），本风险品级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不一定与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。本资料为宣传质料，不作为任何法律文件。本资料所提供的资讯均根据或来自可靠来源，仅供参考，不构成对投资者的实质性建议。基金管理人答应以老实守信勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不包管其管理的基金一定盈利，也不包管最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成特定基金业绩的包管。本基金将投资港股通标的股票，需负担港股市场股价颠簸较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险以及境外市场的风险等风险。中国证监会对基金的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质判断、推荐和包管。我国基金产物运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金合同、基金产物资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资“买者自负”原则，在做出任何投资决策后，基金运营状况与基金净值变革引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何答应或包管。本产物由国联安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不负担产物的投资、兑付和风险管理责任。