近年来，随着结构性行情的极端演绎，行业风格切换速度几乎抵达历史峰值，在剧烈的颠簸与幻化中，投资者很难准确地锚定其中高确定性的发展方向，投资收益或许也会在一次次赛道转换中被侵蚀。眼看行业选择愈发困难，投资者该如何调整应对呢？

寻找低估值的优质标的，秉持“好公司还要有好价格”

此时，不妨向二级市场投资收益的本质靠近，即“低买高卖”。对于同一个投资标的，如果能以更低的价格买入，自然会拓宽后市的预期收益空间。不外在实践中，想要以“性价比”来指导投资并非易事。

你可能会面临两浩劫题：

什么价格才算“低价”？低价买入后就一定会涨吗？

针对上述问题，不妨参考国联安权益投资部总经理邹新进的理解：

性价比主要是看公司未来成长性在当前价格中反映了多少，如果已充实或者过度反映，就不应该再继续持有。“性”是指公司业绩的发展性，看重业绩的可连续性，预判投资标的可能获得的收益；

“价”是指股票的估值，这需要进行横向与纵向的对比，从而权衡投资标的可能面临的风险。

基于扎实的基本面研究、多年丰富的投资经验和良好的心态，邹新进形成了的性价比导向的价值投资理念，秉持“好公司还要有好价格”的选股逻辑，在投资过程中注重回撤控制，致力于让基金持有人赚到钱。

数据显示，邹新进管理的两只代表作近年来均取得了不俗的业绩体现：

国联安小盘精选混合（257010）今年以来净值增长率5.73%，沪深300跌幅-0.75%。近两年收益率银河证券同类排名前1/8（16/136），历史业绩亮眼。

（数据来源：基金定期陈诉，万得资讯，统计区间：2023.1.1-2023.6.30，业绩经托管行复核）

任职期内国联安小盘精选混合（257010）与沪深300指数走势对比

数据来源：万得资讯，统计区间：2010.3.6-2023.6.30

注：国联安小盘精选混合建立于2004.4.12，历任基金经理为袁柏南（2004.4.12-2004.9.18）、张学军（2004.7.6-2006.11.16）、王轶（2006.3.18-2007.11.28）、吴任昊（2006.12.21-2007.9.4）、吴鹏（2007.9.4-2010.3.16）、邹新进（2010.3.6－至今）。该基金自邹新进任职以来回报2018-2022各年度，2023上半年度回报为：-26.17%、32.40%、39.21%、7.32%、-8.77%、5.73%；同期业绩比力基准回报为：-18.67%、18.38%、16.78%、10.20%、-10.92%、3.75%。业绩比力基准为：（天相小盘股指数*60%+天相中盘股指数*40%)*60%+上证国债指数*40%，数据来源：万得资讯，银河证券基金研究中心，基金定期陈诉，同类基金为偏股型基金（股票上限80%）（A类），截至2023.6.30，业绩经托管行复核

国联安价值优选股票（006183）今年以来净值增长率5.24%，沪深300跌幅-0.75%。近两年收益率银河证券同类排名前1/7（35/276）。

（数据来源：基金定期陈诉，万得资讯，统计区间：2023.1.1-2023.6.30，业绩经托管行复核）

任职期内国联安价值优选股票（006183）与沪深300指数走势对

数据来源：万得资讯，统计区间：2018.9.20-2023.6.30

注：国联安价值优选股票建立于2018.9.20，历任基金经理为邹新进（2018.9.20－至今），该基金自建立以来2018-2022,2023上半年度回报为：-2.60%、40.65%、39.02%、1.72%、-5.89%、5.24%；同期业绩比力基准回报为：-6.87%、29.43%、22.61%、-3.12%、-16.86%、-0.11%；业绩比力基准为沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。数据来源：万得资讯，银河证券基金研究中心，基金定期陈诉，同类基金为尺度股票型基金（A类），截至2023.6.30，业绩经托管行复核

邹新进管理的上述两只基金均出现均衡配置风格、绝对收益回报为导向的特征；在他任职期内，两只产物的体现整体上逾越沪深300指数，甚至在沪深300指数下行之际仍能捕捉向上弹性。

知行合一，让持有人赚到钱才是王道

相关研究发现，净值颠簸大的基金，往往持有人实际收益率低！

共同基金持有人总是追涨杀跌

图片来源：《机构投资的创新之路》，【美】大卫·斯文森著

在邹新进看来，目前国内证券市场的某些特征或许在复制美股市场之前的门路，如大卫·斯文森著作《机构投资的创新之路》中论证的那般，以科技为代表的高发展、高颠簸性行业更易激发投资者“追涨杀跌”的行为习惯，国内市场亦是如此。如果持有人希望不要陷入到短线操纵的怪圈之中，那么所持有的基金需具备可连续的、较低回撤的、恒久较高的投资回报等特征。

作为基金投资年限超13年的业内老将，邹新进管理的基金有三大目标：取得正收益、净值波动偏小、在同类排名中处于中上位置。他坦言，不会刻意追求所管理基金的短期排名，更注重确定性机会，做到可连续获得正收益。

邹新进恒久一贯地践行“性价比导向”的投资方法论，始终坚持优选性价比突出的板块和个股，这也正是其所管理基金的超额收益重要来源。

他认为，偏逆向的行业主题轮动配置，所追求的正是更高的宁静边际，同时，坚持投资估值较低板块，在恒久业绩体现上往往能够得到市场的正反馈。

如下图所示，邹新进管理的国联安小盘精选混合（257010）近三年基金仓位与沪深300点位有较为显著的负相关关系，即在大盘低位时提高仓位，大盘高位时，降低仓位。

数据来源：万得资讯，统计区间：2020.7.1-2023.6.30

邹新进表现，大热门板块常有着过高的估值，较低的宁静边际，这些通常在他的选择范围之外。从其管理的两只基金二季报中披露的重仓股分布来看，简直不是今年来的热门赛道。

数据来源：万得资讯，基金定期陈诉，截至2023.6.30

数据来源：万得资讯，统计区间：2023.1.1-2023.6.30

选股方法上，邹新进往往会集中、恒久地去持有一些个股。以国联安小盘精选为例，如果翻阅该基金的过往季报，你会发现，邹新进曾挖掘出一批涨幅好几倍的个股，它们都有一个共同的特征，即在邹新进建仓之初，并不是市场关注的“明星股”，因此动态估值不贵，但业绩发展性相当确定，后来都出现了发作式增长。

邹新进表现，恒久持股是一个动态的过程，并非买入后就盲目不动，连续的跟踪以及在某些时候进行动态调整是须要的。所以，对于重仓的股票，他往往研究得很透彻才会坚定持有。

复盘邹新进的投资经历，不难发现，他始终如一地在围绕同一件事打磨精进——性价比导向的价值投资。

从产物持仓特点可以看出，邹新进始终知行合一地保持着自身的投资节奏，不跟风、不扎堆；在市场的热浪中坚守“寻找低估值的优质标的”，并获得了不错的投资回报。

小联想，邹新进不但为投资者用心创造具有长期可连续业绩的基金投资工具，也在连续转达其一以贯之的理念：坚持做正确的事，时间不会辜负。

注：目前邹新进除了管理国联安小盘精选、国联安价值优选股票外，还管理了国联安添利增长债券基金。

国联安添利增长债券基金于2019.4.30由国联安鑫盈混合型证券投资基金转型而来，转型以来历任基金经理为薛琳(2019.1.31-2020.5.25)、王欢(2019.12.31-2021.12.22)、邹新进(2019.12.31至今)，A类/C类2019-2022各年度、2023上半年净值增长率分别为：2.61%/2.31%、9.54%/9.05%、9.40%/8.91%、-0.51%/-0.96%、2.73%/2.49%；同期业绩比力基准分别为：2.29%、2.62%、1.50%、-1.78%、1.06%，业绩比力准：中债综合指数收益率×90%+沪深300指数收益率×10%。同类基金为普通债券型基金（二级）（A类）数据来源：基金定期陈诉、万得资讯、银河证券基金研究中心，截至2023.6.30，以上数据经托管行复核。

产物风险品级：国联安小盘精选混合、国联安价值优选股票风险品级为R3（中）、国联安添利增长债券风险品级为R2（低），本风险品级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不一定与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

风险提示：

基金投资有风险，选择须谨慎。本资料为宣传质料，不作为任何法律文件。本资料所提供的资讯均根据或来自可靠来源，仅供参考，不构成对读者的实质性建议。本基金管理人答应以老实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不包管基金一定盈利，也不包管最低收益。基金过往业绩不预示未来体现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成特定基金业绩的包管。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金详情请认真阅读基金的招募说明书、基金合同、基金产物资料概要等法律文件。本产物由国联安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不负担产物的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒投资者基金投资“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变革引致的投资风险，由投资者自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何答应或包管。