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杨德龙 | 立方大家谈专栏作家
根据最近统计局公布的7月份经济数据，经济继续出现恢复性增长，但增速不高，仍然需要更多推动经济复苏的政策，其中包括如何促进消费和提振投资增速。在当前情况下，加大基建投资以弥补民间投资不足是一个重要的方面。然而，地方融资平台大多已经承担较高的债务负担，地方财政面临着支持地方融资平台还本付息的巨大压力。因此，要增加基建投资就需要加大地方专项债的发行。
据媒体报道，中国财政部已明确向大多数省级政府下达了1万亿元的再融资债券额度，这笔额度可以用于置换包括城投债在内的隐性债务，对于缓解地方融资平台的资金压力非常有利。一旦实施了这样的置换，这笔高达1万亿元的资金可以用于基建投资，因为拉动投资是带动经济增长最直接的手段，可以直接创造GDP，有利于完成全年目标。
另一方面，再配合刺激消费的手段来提振内需。通过投资和消费双管齐下，带动经济复苏，从而稳定经济增长基本盘。
目前我国经济面临着多重压力，确实需要更多积极的政策支持。刚刚结束的国务院会议也给出了一些具体的部署，以提振消费和拉动投资，从多方面提高当前经济的表现。只有经济面复苏，投资者的信心才会进一步增强，资本市场也才会有相应的表现。当前经济面临的一个重要问题是内需不足，7月份CPI首次降至负增长区间，PPI仍然保持负增长，这说明需求不足的问题比较突出。
除了促进消费，提振楼市来拉动相关行业也是一个重要的方针。当前房地产调控措施仍然相对严格，主要包括为了打击炒房和控制房价过快上涨而采取的限购限贷措施。然而，房地产形势已经发生了重大变化。
中央政治局会议于7月24日明确指出，要认清当前房地产市场出现的新形势和新变化，根据不同城市的情况适时适度调整房地产调控政策。住建部发布了认房不认贷政策，但并没有出现实质性的重大放松措施，因此对楼市的回暖提振效应有限。
近期，某民营房企出现美元债偿债困难，引发了投资者对房地产行业的担忧。房地产作为国民经济的主导产业链上游，涉及到五十多个行业。如果房地产销售不畅，无法解决房地产企业资金回流问题，将来必然会出现更多房企资金链紧张的问题，甚至可能出现破产风险。这无疑会增加提振经济增速的难度。因此，在形势发生重大变化之后，能够及时放开限购措施，让房地产行业回归市场化，推动房地产销售回升，无疑是拉动经济增长的重要方面。
8月16日，李强总理主持召开了国务院第二次全体会议，对下一步的经济工作进行了部署，以确保完成全年目标，扎实推动高质量发展。会议提出了七个着力方向，并明确了后续的工作重点。其中包括着力扩大国内需求，继续拓展扩大消费，促进投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性等。另外，还着力构建现代化产业体系，深化改革开放，实施新一轮国企改革，优化民营企业发展环境，推动外贸稳规模、优结构，吸引和利用外资，着力促进区域城乡协调发展等。同时，会议还提出要着力防范化解重大风险，有力有序地推动重点领域实质性措施，以保障和改善民生。另外，会议强调要强化防灾减灾救灾和安全生产监管，切实做好灾后恢复工作等等。
这一系列的举措都是为了提振经济增速，扩大内需。在外贸需求不足的情况下，特别是7月份进出口出现较大幅度的回落，我们需要加大内需。一方面，我们要扩大投资增速；另一方面，要稳定消费、提高就业率，提高居民的收入水平。只有这样，才能从根本上提振当前经济的表现。
目前我国经济增长面临内生动力不足、需求下降的问题。因此，需要通过强有力的政策来提振经济增速。中央政治局会议已经进行了总体部署，国务院常务会议也强调要从七个方面着力，加大经济增长的节奏，更有力的政策预计将逐步出台落实。目前来看，下半年经济出现企稳回升的前景还是值得期待的。
当前我们正处于三重拐点叠加的阶段。第一重拐点是经济增长的拐点，7月份是全年经济数据较低的一个月份。随后，随着一系列稳经济增长的政策逐步落地，下半年的增速有望提振。
第二重拐点是市场的拐点，从整体市场的角度来看，现在资本市场也处于比较低迷的阶段，市场分歧较大。然而，随着预期和各大利好政策逐步落地，市场信心有望逐步恢复，从而带动优质龙头股的表现，推动整体市场回升。
第三重拐点是市场风格切换的拐点，今年上半年主要是以AI板块为代表的题材大热，而在6月份，我就提示大家要及时获利了结，不要盲目追捧题材、概念，这是很多投资者亏损的根源。果不其然，近期很多AI概念股出现大幅下跌，有的甚至已经接近腰斩。追涨投资者的损失是惨重的。市场的风格已经从7月份开始切换到业绩优良的龙头股上。市场风格切换是我们要重点关注的重要因素。虽然指数上涨的空间并不大，但是优质股票有望出现估值回升的机会，特别是很多优质股票相对高点还有很大的上涨空间。
考虑到业绩增长方面，我们可以参照半年报。业绩优良的行业主要集中在新能源汽车、光伏以及消费等方面。例如，今年前七个月工业增加值仅增长了3%多，但光伏发电却实现了超过60%的增长，而新能源汽车的销量增长也超过了35%。这说明新能源行业的景气度较高，仍然是一个有潜力的方向。此前，由于估值的下跌，新能源行业整体估值已经相对较低，未来在业绩推动下有可能出现估值回升的空间。另一方面，以白酒、中药、食品饮料为代表的品牌消费品今年出现了恢复性增长。然而，股价上涨幅度并不大。从估值上来看，这些行业处于历史平均估值的较低位置。因此，在这个时候，可以考虑逢低布局这些相关的优质股票或者优质基金。
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